Análisis: Nebius Group N.V. — NASDAQ (Países Bajos)
NBIS
Datos revisados: 2026-08-12 · Método y fuentes detallados en el informe completo.
Lo esencial antes de profundizar
- Ticker
- NBIS
- Valoración revisada
- 66,8x
- Riesgo
- Revisa la sección de riesgos y compárala con tu horizonte.
- Datos revisados
- 2026-08-12
Este avance explica qué se analiza; no sustituye una recomendación ni anticipa rentabilidades.
En 30 segundos
- Nebius Group (NASDAQ: NBIS) es una empresa de infraestructura cloud para IA: alquila potencia de cálculo con GPUs a otras empresas que entrenan modelos de inteligencia artificial.
- Sus ingresos se han disparado: de 91,5 millones de dólares en 2024 a 529,8 millones en 2025 (+479%).
- Pero el negocio, hoy, pierde dinero: el margen recurrente real es de −84,3%. El beneficio contable positivo viene de una revalorización puntual de una inversión, no de las ventas.
- Ojo con el historial de la acción: bajo su nombre anterior (Yandex N.V.) cayó un −80% entre 2021 y 2024 y tardó 46 meses en recuperarse. El negocio actual es distinto, pero la acción es la misma.
- Cotiza a múltiplos muy altos (PER 66,8x): el mercado ya da por hecho que el crecimiento va a continuar.
La ficha
Nebius Group N.V. es una empresa holandesa que cotiza en el Nasdaq bajo el ticker NBIS. Su sector: infraestructura cloud para inteligencia artificial. Salió a bolsa con este nombre en octubre de 2024.
Un detalle importante: NBIS no es una empresa nueva. Es la continuación legal de Yandex N.V., el gigante tecnológico ruso que cotizaba en Nasdaq desde 2011. En 2024, Yandex vendió su negocio ruso y la matriz holandesa se rebautizó como Nebius, centrada en infraestructura de IA. Parte del historial de precio de esta acción (antes de 2024) pertenece a otra empresa, con otro negocio.
La idea: Nebius es una empresa de IA nueva, pero la acción arrastra un pasado como Yandex que conviene no confundir con el negocio actual.
De dónde sale el dinero
Tres líneas de negocio (datos de 2025):
- Nebius AI Cloud, el núcleo: alquiler de servidores con GPUs para entrenar e implantar IA. 90,7% de los ingresos.
- TripleTen, formación online para reciclaje profesional en tecnología: 10,2%.
- Avride, conducción autónoma: 0,2%, aún testimonial.
Además tiene participaciones minoritarias en ClickHouse (base de datos analítica) y Toloka (etiquetado de datos), que no consolidan como ingresos pero sí generan ganancias o pérdidas contables al revalorizarse.
La idea: casi todo lo que factura Nebius hoy es alquilar GPUs para IA; el resto es residual.
Dónde vende y cómo evolucionan los ingresos
Por geografía de clientes (2025):
- 🇺🇸 EEUU: 64,2%
- 🇬🇧 Reino Unido: 25,9%
- 🌍 Resto del mundo: 9,9%
La evolución de ingresos es el dato más llamativo de la empresa:
- FY 2023: 9,8 M$
- FY 2024: 91,5 M$
- FY 2025: 529,8 M$
Más de 50 veces en dos años, por construir centros de datos nuevos y la fuerte demanda de cómputo para IA.
La idea: crecimiento espectacular, pero desde una base muy pequeña y reciente; hay poco histórico para juzgar si es sostenible.
Ratios y fiscalidad española
- PER (precio entre beneficio por acción) de 66,8x, distorsionado: el beneficio de 2025 incluye una ganancia contable puntual de 598,9 M$ por revalorizar la participación en ClickHouse. Sin ese efecto, Nebius perdió 446,7 M$ en el año.
- Margen neto: +19,2% en cifras oficiales (GAAP), pero −84,3% en términos ajustados (recurrentes). Esta segunda cifra refleja mejor el negocio real.
- Deuda neta/EBITDA: caja de 3.678 M$ frente a deuda de ~4.128 M$ (sobre todo bonos convertibles de 2025); deuda neta moderada de unos 450 M$.
- A diferencia de un fondo, una acción no es traspasable: venderla para pasar a otra tributa siempre en el IRPF, entre el 19% y el 28% según la ganancia.
- Nebius es holandesa y hoy no paga dividendo. Si algún día lo hiciera, tocaría retención en origen según el convenio España-Países Bajos, recuperable en la declaración vía deducción por doble imposición.
La idea: el beneficio "oficial" de Nebius engaña; el negocio recurrente todavía pierde dinero mientras invierte a toda máquina.
Conceptos: PER · márgenes · deuda · valoración · riesgos
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