Análisis: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria — BME (Bolsa de Madrid, España)
BBVA
Datos revisados: 2026-09-02 · Método y fuentes detallados en el informe completo.
Lo esencial antes de profundizar
- Ticker
- BBVA
- Valoración revisada
- 13,1x
- Riesgo
- Revisa la sección de riesgos y compárala con tu horizonte.
- Datos revisados
- 2026-09-02
Este avance explica qué se analiza; no sustituye una recomendación ni anticipa rentabilidades.
Nos diste el ISIN US05946K1016. Corresponde al ADR de BBVA que cotiza en el NYSE (Nueva York). Ese ADR sí tiene ficha propia, pero es una línea mucho menos líquida que la acción original.
Por eso este análisis cubre el listado principal: BBVA, en la Bolsa de Madrid (BME), ticker BBVA, ISIN ES0113211835. Es la misma empresa, el mismo negocio y la línea que de verdad marca el precio.
En 30 segundos
- BBVA ganó 10.511 millones de euros en 2025, su mejor resultado de la historia.
- España pesa el 51% de los ingresos del grupo; México es el segundo mercado y ya casi iguala a España en beneficio.
- La acción se ha revalorizado un +67,6% en el último año y un +500,6% en cinco años, con dividendos incluidos.
- Es una acción con mucho vaivén: en 2007 llegó a caer un −77,2% y tardó 16 años en recuperar el nivel previo.
- El dividendo no lleva retención extranjera, porque BBVA es una empresa española.
De dónde sale el dinero
BBVA organiza su negocio por países, no por líneas de producto. El margen bruto (todo lo que ingresa antes de gastos) se reparte así:
- España: 51%.
- México: 20%.
- Turquía: 10%.
- Sudamérica: 9%.
- Resto de negocio: 10%.
México es clave: aporta el 20% de los ingresos pero casi el 50% del beneficio del grupo, porque es un negocio más rentable que el español.
La idea: más de la mitad del dinero viene de España, pero México es el motor de beneficio.
Dónde vende y cómo evolucionan los ingresos
La geografía coincide con los segmentos, porque BBVA se organiza así. En euros, el peso es el mismo: España 51%, México 20%, Turquía 10%, y Sudamérica junto al resto del negocio, 19%.
El margen bruto ha crecido con fuerza:
- FY 2023: 29.540 M€.
- FY 2024: 35.480 M€.
- FY 2025: 36.930 M€.
Ojo: parte de este crecimiento en euros corrientes se ve afectado por el peso mexicano y la lira turca. Turquía además sigue bajo contabilidad por hiperinflación, lo que distorsiona algo sus cifras.
La idea: los ingresos crecen año tras año, aunque las divisas de México y Turquía meten ruido en la comparación.
Ratios y fiscalidad española
Algunos números que explican el negocio: PER de 13,1x, típico de banca; ROTE (rentabilidad sobre capital tangible) del 19,3%, de lo mejor de Europa; ratio de eficiencia (gasto entre ingreso) del 38,8%, cuanto más bajo mejor; y margen neto del 28,5% sobre el margen bruto de 2025.
Sobre el dividendo: BBVA repartió 0,92€ por acción en efectivo con cargo a 2025. Al ser una empresa residente en España, no hay retención extranjera ni hace falta el formulario W-8BEN (eso solo aplica a acciones de fuera, como EEUU). El dividendo tributa en la base del ahorro española, con retención a cuenta del 19% y una escala final entre el 19% y el 30% según tus rentas del ahorro totales en el año.
Como cualquier acción, no es traspasable: si vendes para cambiar a otro valor, tributas por la ganancia en ese momento. Un fondo de inversión sí permite ese cambio sin pasar por Hacienda.
La idea: BBVA reparte dividendo sin líos de fiscalidad internacional, pero vender para reinvertir siempre genera impuestos.
Conceptos: PER · márgenes · deuda · valoración · riesgos
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