Análisis: Adobe Inc. — NASDAQ (EEUU)
ADBE
Datos revisados: 2026-08-31 · Método y fuentes detallados en el informe completo.
Lo esencial antes de profundizar
- Ticker
- ADBE
- Valoración revisada
- 16,7x
- Riesgo
- Revisa la sección de riesgos y compárala con tu horizonte.
- Datos revisados
- 2026-08-31
Este avance explica qué se analiza; no sustituye una recomendación ni anticipa rentabilidades.
En 30 segundos
- Adobe (ADBE, NASDAQ) es la empresa detrás de Photoshop, Illustrator, Premiere y Acrobat. Cotiza a un PER de 16,7x, muy por debajo de su media histórica.
- El 74,3% de sus ingresos viene de Digital Media (herramientas creativas). El resto, de Digital Experience, su negocio de marketing y analítica.
- La acción se desplomó desde noviembre de 2021: en su peor momento cayó un −71,9% y a mediados de 2026 aún no se había recuperado.
- El motivo: el mercado teme que la IA generativa (Midjourney, Canva, Figma) le robe cuota en creatividad.
- Márgenes muy altos (30% neto) y casi sin deuda. Pero no reparte dividendo: el retorno depende solo del precio.
La ficha
Adobe Inc. salió a bolsa en agosto de 1986. Cotiza en el NASDAQ bajo el ticker ADBE, ISIN US00724F1012.
Capitaliza 115.880 millones de dólares: menos de lo que fue, porque la acción ha bajado con fuerza.
Su PER (precio entre beneficio, cuánto pagas por cada dólar de beneficio anual) es de 16,7 veces. Barato para una tecnológica, y también frente a su propia historia: Adobe solía cotizar a 30-40 veces beneficio. El descuento refleja dudas reales del mercado.
La idea: Adobe es una tecnológica grande y rentable que el mercado valora hoy con desconfianza.
De dónde sale el dinero
Adobe reporta dos negocios:
- Digital Media: 74,3% de los ingresos. Photoshop, Illustrator, Premiere, Acrobat y el resto del Creative Cloud.
- Digital Experience: 24,7%. Marketing y analítica para empresas grandes, creció un 9% el último año.
- Publishing y otros: 1,0%. Residual.
La idea: tres de cada cuatro dólares que gana Adobe vienen de las mismas herramientas creativas de siempre.
Dónde vende y cómo evolucionan los ingresos
Por geografía:
- 🇺🇸 América: 59,4%
- 🇪🇺 EMEA: 26,5%
- 🌏 Asia-Pacífico: 14,1%
Los ingresos anuales llevan años creciendo sin pausa:
- FY 2022: 17.606 M$
- FY 2023: 19.409 M$
- FY 2024: 21.505 M$
- FY 2025: 23.769 M$
La idea: los ingresos suben cada año, pero eso no ha bastado para sostener el precio de la acción.
Ratios y fiscalidad española
- PER 16,7x, muy por debajo de su media histórica (30-40x).
- Margen operativo del 36,6% y margen neto del 30,0%: muy altos, típico de software por suscripción.
- Deuda neta/EBITDA cercana a 0x: caja de 5.431 M$ casi iguala la deuda de 6.656 M$.
- No reparte dividendo: devuelve caja al accionista vía recompra de acciones.
Fiscalidad: las acciones, a diferencia de un fondo, no son traspasables. Vender para rotar tributa siempre, y la ganancia entra en la escala del ahorro (19-28% según importe). Si Adobe empezara a repartir dividendo, EEUU retendría un 15% en origen (formulario W-8BEN), recuperable por doble imposición en la declaración.
La idea: balance muy sano, pero fiscalmente una acción se trata distinto de un fondo: cada venta tributa.
Conceptos: PER · márgenes · deuda · valoración · riesgos
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