Análisis: Coinbase Global, Inc. — NASDAQ (EEUU)
COIN
Datos revisados: 2026-08-10 · Método y fuentes detallados en el informe completo.
Lo esencial antes de profundizar
- Ticker
- COIN
- Valoración revisada
- 32,2x (con el beneficio de 2025)
- Riesgo
- Revisa la sección de riesgos y compárala con tu horizonte.
- Datos revisados
- 2026-08-10
Este avance explica qué se analiza; no sustituye una recomendación ni anticipa rentabilidades.
# Coinbase Global (COIN)
Nos diste el ISIN US19260Q1076. Corresponde a Coinbase Global, Inc., ticker COIN, cotiza en el Nasdaq (EEUU) desde abril de 2021. Es el mayor exchange de criptomonedas regulado de Estados Unidos.
Todas las cifras de rentabilidad, volatilidad y caída de esta ficha están en dólares, la divisa en la que cotiza la acción, no en euros.
En 30 segundos
- Coinbase es el mayor exchange de criptomonedas de EEUU, cotiza desde 2021 y factura 7.181 M$ en 2025.
- El beneficio va y viene con el ciclo cripto: ganó 3.097 M$ en 2021, perdió 2.625 M$ en 2022, y en los últimos doce meses ha vuelto a números rojos.
- Es una de las acciones más volátiles del mercado: ha llegado a caer un 90,9% desde máximos.
- Cada vez depende menos solo del trading: suscripciones y USDC ya son el 41% de sus ingresos.
- Aportando 200 €/mes durante los últimos 10 años (o lo que hay de historial, 5,3 años) habrías puesto 13.000 € y tendrías 15.803 €, con mucho vaivén por el camino.
De dónde sale el dinero
Los ingresos de 2025 se reparten así:
- Trading de clientes particulares: 48,3% (comisiones por comprar y vender cripto).
- Ingresos por USDC (el stablecoin que Coinbase ayuda a gestionar): 19,6%.
- Blockchain rewards (comisión por staking, dejar tus cripto "trabajando"): 9,8%.
- Trading institucional: 7,0%.
- Resto (otras comisiones, Coinbase One y otros servicios): 15,3%.
En 2021 casi todo el ingreso venía del trading. Hoy las suscripciones y USDC ya pesan el 41%. La idea: Coinbase se está apoyando cada vez menos solo en las comisiones de comprar y vender, aunque el trading sigue siendo el motor.
Dónde vende y cómo evolucionan los ingresos
Geográficamente, el 83,7% de los ingresos de 2025 vino de Estados Unidos y el 16,3% del resto del mundo, sin que ningún otro país pese más del 10%.
Los ingresos anuales muestran el vaivén del negocio:
- 2021: 7.839 M$ (pico del último ciclo alcista).
- 2022: 3.194 M$ (crypto winter).
- 2023: 3.108 M$ (suelo del ciclo).
- 2024: 6.564 M$.
- 2025: 7.181 M$.
La idea: los ingresos de Coinbase pueden más que duplicarse o caer a la mitad de un año para otro, según cómo esté el mercado cripto.
Ratios y fiscalidad española
- PER 32,2x con el beneficio de 2025, pero con pérdidas en el último año natural: no es un PER fiable como el de un negocio estable.
- Margen neto del 17,6% en 2025. En 2022, con el mismo negocio, fue negativo.
- La acción no es traspasable como un fondo: si vendes para pasarte a otra empresa, tributas por la ganancia en ese momento.
- Coinbase hoy no reparte dividendo. Si algún día lo hiciera, al ser una empresa de EEUU tendría una retención en origen del 15% (con el formulario W-8BEN tramitado por tu bróker; 30% si no), recuperable el exceso en la declaración por la doble imposición.
- La ganancia o pérdida al vender tributa en la base del ahorro española, entre el 19% y el 28% según el importe.
La idea: fiscalmente es una acción extranjera normal; el riesgo grande no está en Hacienda, está en el negocio.
Conceptos: PER · márgenes · deuda · valoración · riesgos
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